从财报下滑看自主品牌现状 知耻而后勇

相信大家有目共睹的是，去年对于自主品牌来说，绝对算的上是一个寒冬。“十二连降”的阴影一度在媒体上、网络上漫天盖地地铺开。但是在其中，却仍然不乏逆市上扬者。它们的处境，通过去年各个上市车企发布的年度财报来透视，是最适合不过的了。目前，80家汽车制造业上市公司中，超过7成的上市车企已经发布了2014年的财报或者2015年的业绩预报。这其中，有23家上市车企业绩上扬，全年营收同比增长近10%，净利润同比增长12.8%，另有11家企业业绩出现下滑，其中甚至同时出现了很多成倍增长以及跌幅过半的车企，可谓是冰火两重天。

在财报上获得大幅增长的企业，毫无疑问地主要来源于长安、上汽等国有车企。得益于旗下拥有大量实力强劲的合资公司，它们的财报相当漂亮，可说是背靠大树好乘凉。长安汽车(微博)2014年的净利润达到35亿元人民币，比2013年同期大幅增长了111%~122.5%。但是，其净利润的增长主要来源于旗下合资企业长安福特；上汽集团同样依赖于上海大众、上海通用和上汽通用五菱等合资企业，实现了净利润12%的同期增长，但是上汽旗下的自主品牌却仍然处于亏损状态；而一汽的日子就不好过了，旗下一汽夏利持续暴跌两年，预亏15.5-17.5亿，再破纪录，如今已戴上了ST的“大帽子”。

而民营车企的日子就相当不好过了。长城汽车、比亚迪等均出现净利润下滑。其中，盈利能力最强的长城汽车，其2014年的净利润为92.5亿元，同比下滑4.28%，为历史上首次；比亚迪甚至亏损1.98亿元，同比大幅下滑286%；两者都出现了“增收不增利”的怪圈。吉利汽车则在营业额和利润上都出现了下滑，譬如其归属于上司公司的股东利润为14.3亿元，同比大降46%。结合未上市的自主品牌的年度销量数据，不难得出，多数自主品牌2014年的业绩都出现了下滑，整体表现不佳。

笔者认为，自主品牌业绩亏损的主要原因有两个，其一在于明显可见的销量的下降。尤其是在传统阵地——轿车市场。2014年自主品牌在轿车市场的销量同比大跌16.9%，由2013年的328.32万辆跌至272.91万辆。虽然在MPV和SUV市场上，自主品牌销量快速增长，例如SUV销量同比攀升50.9%至188.83万辆，MPV激增48.0%至164.74万辆等，但是轿车市场目前基数仍然比较大，而且是合资车企的绝对优势领域，使得在轿车市场的溃败拖累了自主品牌的整体表现。

但是，我们也不要对此过于悲观，因为财报表现不佳的另一个原因是自主品牌近年研发投入的加大。为了扭转“低质低价”的形象，自主品牌近年来都纷纷力图冲高，加大了研发上的投入，以提升产品品质。以长城为例，其2010~2012年的研发支出分别为4.47亿元、6.35亿元以及9.57亿元，已经呈现出逐年增长的趋势，而2013以及2014年的研发支出分别达到16.93亿元和25.72亿元，可以说是暴增的节奏，这也和近年长城在市场上的突然发力相吻合。这两年间，哈弗先后拿出了H2、H6 coupe、H7、H8、H9等高端车型，可以说是全力出击。据数据统计，81家汽车制造业上市公司2013年研发费用总额为288亿元，较2012年同比增加11.6%。其中比亚迪、长城、长安、江淮、广汽等自主品牌都有大笔投入。因此在一定程度上对财务报告造成影响，无可厚非。当然，研发新品的过程可以说是一个赌博的过程，一旦投入市场的新品缺乏市场竞争力，销量不好，无疑将对车企的财务表现雪上加霜。

总体来说，最近这两三年，正是自主品牌在经历寒冬的时候，卧薪尝胆，力图厚积薄发的时候。我们不应对自主品牌的财报下滑过分悲观，而更应该寄望于它们的知耻而后勇，期待它们在将来，通过扎实的产品力和口碑迎头赶上。